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達誠基金市場觀察 2021-04-18

時間:2021-04-19

達誠基金市場觀察

2021-04-18

   

市場回顧.png

本周指數寬幅震蕩,市場風格散亂,預期分歧依然巨大。目前市場上行和下行的動能都較為衰弱,預計將繼續震蕩筑底。主要指數情況為,上證指數收報3426.62點,周下跌0.7%;滬深300指數收報4966.18點,周下跌1.37%;創業板指數收報2783.37點,周變化基本為0。

市場展望.png    

宏觀層面   

 

宏觀-海外:美債利率繼續做急漲后的震蕩調整,本周跌破1.6%,同時納斯達克指數反彈創新高,人民幣升值。美債收益率構成中,通脹預期并未降低,實際收益率明顯回落,資金寬松意味較強,貨幣環境有利于股市反彈。    

   

宏觀-流動性:本周中短期利率震蕩,長端國債收益率隨美債回落。隨著二季度經濟增速見頂回落,若綜合物價順利回落(不發生明顯滯脹),則利率回落的中期趨勢有望逐步形成,對利率債首先構成利好,其次是弱周期抱團股的估值壓力會有所緩解。  

 

宏觀-周期:通過投研相關觀察數據,我們發現當前的宏觀狀態類似2017年上半年——增長因子繼續往上但逐步被通脹因子超越,滯脹預期在投資者中形成,從而壓制了所有風格板塊的表現,故市場表現為存量博弈,低位震蕩。  

    

宏觀-大宗商品價格周報:伴隨美債反彈,美元指數本周顯著走弱。海外定價的工業金屬、貴金屬、原油反彈;國內的螺紋鋼維持高位,動力煤新高,玻璃新高,化工品總體隨油價弱反彈,豬肉下跌加速,棉花和dram價格新高。周期品價格反彈一般會帶來周期股的聯動,但發改委的控價表態為周期股反彈帶來不確定性。    


                 

市場層面    

  

1、和上周類似,從相關投研指標看,共振風險降低,但投資者分歧依然較大,符合弱勢反彈、震蕩筑底的特征;

  

2、隨著美股波動率下降,外資情緒稍微恢復,北水水位自中低位回升;

 

3、ETF本周出現凈申購,贖回壓力在底部震蕩中被消耗。綜合而言,短期尚看不到強勢反彈的動力也看不到再次恐慌的跡象,市場預計繼續震蕩磨底。  

          

風格層面

   

從中短期看,周期風格去泡沫已持續一段時間,目前有反彈跡象,主因是美元指數回落,海外定價為主的CRB指數反彈;消費風格和成長風格繼續企穩反彈;金融風格繼續回落至過去一年以來的低位;穩定風格見頂后去泡沫開始。

    

板塊層面

    

本周一季報預告披露完畢,主動披露率1/3,通過預告大體可以判斷月底一季報的情況,因此業績因子繼續影響板塊輪動。申萬行業中化工、電子、醫藥、有色披露前后預期總體上調;紡服、休閑服務總體下調。


   

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