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達誠基金市場觀察 2021-04-25

時間:2021-04-26

達誠基金市場觀察

2021-04-25

   

市場回顧.png

伴隨美債收益率持續回落,全周市場漲幅超預期,創業板點位略超本輪超跌反彈目標位(2600-2930,目前接近3000),市場情緒指標明顯改善。主要指數情況為,上證指數收報3474.17點,周上漲1.39%;滬深300指數收報5135.45點,周上漲3.41%;創業板指數收報2994.49點,周上漲7.59%。


市場展望.png    

宏觀層面   

 

宏觀-海外:美債利率繼續調整到1.5%,其中以實際利率回落為主。催化劑原因包括印度疫情、日本加大購債力度等,根本原因依然是急漲后的回調,不改變中期向上的趨勢。        

宏觀-周期:通過投研相關數據看,當前通脹因子逐漸超越增長因子,但一方面月底前一季報低基數高增長的情緒影響還在,另一方面利率和利差近期并沒有急于上行(國內外形勢復雜,央行提高容忍度),市場短期擱置了對滯脹的擔憂。  

 

宏觀-周期:通過投研相關觀察數據,我們發現當前的宏觀狀態類似2017年上半年——增長因子繼續往上但逐步被通脹因子超越,滯脹預期在投資者中形成,從而壓制了所有風格板塊的表現,故市場表現為存量博弈,低位震蕩。  

    

宏觀-大宗商品:伴隨美債反彈,美元指數本周顯著走弱。海外定價的工業金屬、貴金屬、原油反彈;國內定價的黑色金屬新高;動力煤回落,化工品總體平穩;豬肉下跌加速,棉花和dram價格新高。    


                 

市場層面    

  

1、從相關投研指標看,投資者情緒改善,但持續性未知;

  

2、外資情緒稍有恢復,北水水位自中低位緩慢回升,目前進入不顯著位置但趨勢尚好,適合持有觀望;

 

3、ETF本周出現凈贖回,顯示部分做反彈的投資者開始獲利了結。  

          

風格層面

   

從中短期看,盡管CRB和黑色金屬均反彈,但周期風格再次泡沫化失敗,指標重回回落趨勢,主因為發改委對物價的表態;消費風格反彈至高潮位置,主要貢獻行業為白酒醫藥;成長風格處于反彈早期,其中電子板塊估值反彈較多;金融風格見底,銀行券商企穩;穩定風格在主跌段,此前碳中和主題炒作持續退潮。

    

板塊層面

    

本周基金公司一季報集中披露,繼一季報業績預告之后,頭部機構調倉行為成為決定行業輪動的催化因素(一季報相關統計見上周報:化工、電子、醫藥、有色披露前后預期總體上調)。 根據統計,銀行、化工、醫藥是主要增倉方向,電氣設備、非銀、家電為主要減倉方向。醫藥本周交易中已反應出相當的漲幅,銀行和化工板塊也有一定表現,但由于基礎估值低,風險收益比依然較好。


   

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